這是一本股票投資的進階書，偏重觀念而非實務操作，作者開宗明義就說投資是既困難又複雜的一門學問，沒有簡單的運算邏輯，環境會變，不曾有情境是完全相同的，結果自然也是，且投資很靠天賦，不是教就教得會的，須具備天生的洞察力，透過「第二層思考」，及穩健的心理素質，來達到超越大盤的績效，機械化是行不通的。
第二層思考告訴我們，想要擁有卓越的績效，不是具有資訊取得優勢（解讀成內線好了），就是要有分析優勢，或兩者兼具。
作者認為，技術分析是不可期待的，也逐漸式微，理由很簡單，如同擲硬幣，前10次都翻了正面，第11次翻正面的機率仍為1/2。而基本分析又可分成價值投資和成長股投資，前者考量了其有形資產價值及現金流（即實質價值，公司經營能力、資產創造現金能力、增值潛力等也應一併考慮），選購價值高於價格者，但不保證未來有成長性；後者為預期其未來業績的改善，於是可以接受價格高於價值。作者主張，通常兩者調和，支持價值投資的人也是要考慮未來的。
風險不完全等於波動性,大多來自賠錢，以下情況亦屬投資人的風險：不符合報酬預期或在某段時間績效不佳，甚至經理人害怕失業而隨波逐流或規避風險投資，急用錢時無法賣在合理價位。
基本面不好未必就是不好的股票，只要買入價格夠低，就有獲利空間。以低價購入的冷門股（前提是買入價低於價值），平均表現較熱門股穩定，在空頭時期也顯得抗跌，最大的風險是多頭時期表現會落後於大盤，書中作者不斷重述買入價格在投資過程的重要性。
虧損的風險較主觀且無法量化，若要衡量風險調整後的報酬，建議使用［夏普比率]：超額報酬相對報酬標準差的比率，此超額報酬是指比無風險利率（例如短期國庫券）還高的報酬，我們有理由相信，基本面風險較高的證券，價格的波動會比安全證券大，即夏普比率與虧損風險成正比，潛在報酬越高，虧損風險越大，但非指虧損機率。另外也可追蹤另一衡量指標索丁諾比率（較適用下跌波動而非雙向波動）。
信用利差的概念分析：傳統市場的無風險利率是4%，其他期望如10年國債6%，標普股票10%，房地產15%，企業收購25%,創投30%;比較作者寫書當下（本書2017年2月出版），無風險利率1%，10年國債4%，標普股票6-7%，房地產8%，企業收購15%，創投30%，相較過去這條資本市場線扁平了，風險趨避失效了，不知什麼原因，大家開始接受高本益比、重度槓桿運用、信用利差縮減、對各種投資工具的渴望，似乎投資相當穩健，風險很低，以致推升價格，報酬降低。出於好奇查了一下當下利率，無風險利率2.02%，10年國債2.98%，乍看又更扁平了些。
作者眼下的週期循環：週期本身會自我修正，不必依賴外部事件就能反轉，因為趨勢會創造讓週期反轉的原因，成功本身就帶著失敗的種子，而失敗也是。
並意識到鐘擺效應：這跟市場情緒波動相關，當事情順利，價格又很高的時候，投資人會搶進，當四周情況變得混亂，資產低價賣出時，投資人會失去承擔風險的意願，搶著賣出。週期循環與鐘擺效應就作者文章脈絡，差別應在於前者指的是大多頭、大空頭等週期較長的循環，可能5-10年才發生一次，而後者是因事件甚至無事件（單純市場發現好像過熱）就產生的短期波動，可能以數月甚至數週的頻率發生。
作者認為，崩盤是繁榮的產物，並非由特定事件造成市場修正。
大家都感受良好的標的，因為樂於參與，便不會有便宜的價錢。便宜標的的產生條件如下：很少人知道或不被完全了解、表面上有基本面疑慮、有爭議不合時宜或令人恐慌、被視為不適合納入正規投資組合，不受重視不受歡迎而且不被喜愛、過去可追溯的報酬不好、最近成為減碼標的而不是加碼標的。現階段比特幣似乎符合以上條件。
永遠堅持高報酬是愚蠢的事，當價格變高時，報酬將會變低，且風險變大。然而應如何應對一個只提供低報酬的市場呢？照樣投資，假裝沒事？忽略短期風險，專注長期風險？（如何說服顧客接受不吸引人的報酬？）保留現金？（對於需達到精算假設或資金運用比率的人來說很困難）也或許有人選擇運用槓桿加大報酬率，同時也加大風險，或試圖轉移至低基期標的（但會發現幾乎沒有低基期的了）。對於這個問題作者僅呼籲要堅信價值，少用甚至不用槓桿，擁有長期資金及強大忍耐力，他根本不覺得現階段有低風險高報酬的投資機會。說到這裡也該慶幸，身為個人戶相較於法人投資擁有更多的彈性。
關於預測的價值，預測其實沒什麼價值，大部分人依據過去的經驗來預測未來，且大多時候是正確的，過去及不遠的未來在大多數時候相去不遠，那也代表這樣的預測賺不了大錢（非書中所指反向思考及投資）。另外，能偶爾預測正確的人很多，只要持續朝同一個方向預測（看空或看多），總能等到正確的時候，且作者以自身經驗告訴大家，他參加過許多專業人士們的預測研究，與實際情況落差很大，準確度並不高。故作者說，問題的關鍵不在於「預測有時候是準確的嗎？」，而是「整體的預測或任何人的預測，可以持續參考且有價值嗎？」
雖然不能準確預測景氣循環，但投資人應試圖察覺所在的景氣位置，觀察市場是否過熱：投資人是樂觀還是悲觀？媒體告訴我們進場還是退場？新投資計畫被投資人立刻接受還是否決？新股銷售或基金公開發行時，被當作有錢人的投資機會還是投資陷阱？信貸週期來到投資人容易取得還是無法獲得的地方？本益比空前新高還是低？殖利率的利差是大是小？作者並舉了金融海嘯前的例子。
區分運氣和技巧，處於多頭時期，績效最高的人往往可能是承擔最多風險的，但並不表示是最有技巧的、最好的投資，連賺1、2年並不代表什麼，能夠長期持續獲利才是專業的投資，長期最能據以排除運氣的因素。換句話說，決策的品質並非由結果決定，做出成功或不成功的決定後結果才會發生，好的決定亦可能因不可預測的隨機事件帶來壞的結果，而能夠提供判斷的僅有當下的資訊加上可預期的風險。
對於如何判別低點，作者認為根本無法判別，低點是市場停止下跌將要起漲的那個點，只有事後才知道。假設市場一直以來都會衝過頭，則下跌到公平價值甚至以下就可稱便宜了，當價格過了低點開始回升，會吸引更多投資人買進 ，就難以買到便宜價格了，故作者主張的便宜價格是下跌中，至於如何判斷公平價值，這段沒有多言，相信大家心中都有一把尺，可能是價值投資的各個指標，也可能是某一條均線。
作者所有的主張皆奠基於景氣循環乃不可預測之事，他只求在熊市時虧損得比大盤來得少，而不求牛市時要有超越大盤的績效，只要犯的錯少，長期而言就能有不錯的平均報酬，屬於穩健型投資。而作者也說觀察一個進攻性投資人的技巧，當看他在熊市時能保持多少獲利不回吐，而觀察防禦型投資人的表現，則看他在多頭市場能充分參與嗎？
這本書適合有個幾年操作經驗，至少能選到賺錢股的股民參考，特別是經常紙上富貴一場的股民，或許能得到點啟發，至於連賺錢股都選不到或虧損連連或沒有交易經驗的股民可能需要再多做些功課再來看這本書，因為本書並沒有透露什麼他們業界在衡量標的或景氣的作法或例子，比較適合用來檢視自身投資策略或心態上有無不妥或可以檢討改進的地方，而非試圖在本書學到什麼衡量的訣竅，屬於比較有深度的雞湯，留有一種餘韻。
除此之外本書讓我聯想到一本老書：《智慧型股票投資人》，主張買入價格低於價值的股票，而價值的衡量指標我還記得其一就是股價淨值比的概念，太久以前看的，印象不深，然而當初讀完這本書會看到一個盲點，都是些低價且沒什麼未來期待性的股，即使安全，若等個它10年都不漲豈不也是種風險。至於巴菲特的價值投資也是參考《智慧型股票投資人》再予改良的，我覺得本書也很適合作為這本的延伸閱讀。
