這本書在前三章提出一個相互矛盾的觀點，作者認為周期的存在有循環特性，漲久必跌，跌久必漲。但作者本人也承認，沒辦法預期這周期反轉的時間點，也沒辦法預測這牛市或熊市可以延續多久。作者認為找到一種周期可能需要花費超過一個人一生壽命的時間，因此難以發現。作者認為要找到周期，必須回顧過去歷史，但同時歷史重演僅會相似不會完全一樣。作者認可金融世界存在周期，卻又相信金融世界充滿隨機性。
比起物理正弦波定理這樣可靠的周期定律，作者更傾向認為金融市場的周期更缺乏規律性，運作的原理比較接近人類心理的變化。找出規律，同時發現本次參與者與上次的不同，有助於金融交易者作出利於未來的決策。
怎麼解釋這前三章作者自相矛盾的信仰呢?我個人傾向用二十一點這一項撲克牌遊戲認知作者前三章的論述。(是賭場中莊家優勢在概率中最低的一種賭博遊戲)
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我們把作者說明的市場規律「漲久必跌，跌久必漲，景氣循環」這樣的概念，理解成二十一點中的「牌值」。什麼是牌值?就是只一個牌桌中出現大牌或小牌的概率，當一個賭桌牌值大時，莊家爆掉機會就高，閒家贏錢也就提高，因為莊家爆牌，閒家可以瓜分莊家利潤(莊家超過二十一點時莊家輸)。莊家贏錢概率高久必低，低久必高，牌值概率發生變化時，這些數學精算師就會退出牌桌，抱著自己贏來的利潤回賓館享受。
我把二十一點牌值的變化過程，看作金融市場的循環。
那作者「認為要找到周期，必須回顧過去歷史，但同時歷史重演僅會相似不會完全一樣。作者認可金融世界存在周期，卻又相信金融世界充滿隨機性。」這個我怎麼解釋?
我認為就像是一個統計，假設你發現一般閒家在玩21點時，場上牌值到達17點就會停止加牌，這個機率高達70%，那麼就有助於你判斷，現在場上停止加牌的人有70%機會是擁有17點的人，那麼你就可以推測撲克牌中可以湊足17點的各種組合，幫助你運算場上「牌值」是大還是小?
有很多種可能會組合出17點這樣的牌型，這些可能就是作者說的「隨機性」
而了解「場上玩家牌值達17點會停止加牌」這個資訊，需要仰賴統計數據，也就是從「過往歷史經驗中獲得數據」。
但每一次的牌局，參與21點的玩家與莊家個性可能不同，這導致他們同樣面臨17點的牌值時，有些人會決定加牌，有些人會放棄加牌。如果你在莊家贏錢概率極高的情況下跟注加牌，你輸的機會就很大。但如果場上有性格剛烈的白癡而且為數不少，他們堅持加牌最後爆掉，那麼有助於這桌撲克牌重洗的機會。有助於小牌盡出，讓牌桌的牌值盡快上升，讓整場遊戲轉為對閒家有利。
這個時間的快慢，取決於場上玩家的性格，也就是與過去歷史可能不同的地方。上一個牌桌的閒家普遍理性大家遇到17點就不作加牌，導致莊家贏了10局之後才開始輸，那麼上一場的景氣循環就是10局。
而這一場閒家普遍不理性，瘋狂加牌爆掉也爽，導致莊家贏了5局之後就開始輸，那這一局的景氣循環就是5局，會這麼快結束，是因為參與者不理性。但無論莊家連贏是10局或5局，最終景氣都會循環，牌值都會轉變。
套用在金融市場上，就可以理解為。我們了解機率是怎麼運作的，再搭配金融市場在基本面疲軟情況下又瘋狂買進股票，並且國家間彼此瘋狂惡鬥，那麼我們就有理由相信，這一場金融泡沫很快就會到來。只要有一個關鍵的國家爆掉，我們就可以合理判斷，現在的市場對閒家有利，金融衰退的循環要到來了。
但我們沒辦法預期下一次場上玩家的個性(象徵各國決策者的性格)，因此我們也沒辦法準確的說出下次循環是什麼時候。
如果了解了21的譬喻，那麼我們就可以開始討論書本中作者提到的「投資其實來自於比其他人更好的預測，而非正確的預測。」試想，在21點這樣的牌桌上，你除了判斷出「牌值」掌握整個牌桌長期趨勢的方向之外，你要如何將你的收益最大化?
財富其實是一個互相比較的過程，如果市場平均收益是5%的報酬，你可以獲得6%那麼你就是最大贏家。因此了解市場顯學是非常重要的，比如每一個上牌桌的人都對機率有一定概念，你要如何在這些懂機率人的手中贏得更多金錢?重點就在了解這些人理解到什麼程度，最簡單的方式就是了解目前普遍主流的分析方式是什麼?(我稱為市場顯學)
因此了解投資機構的趨勢分析市非常重要的，這是當前主流的顯學，有點程度的人都會去了解整體趨勢，你的目的就是了解主流思想，並找出棋高一著的辦法。如果你的觀點與大家都沒什麼不同，與大家看完相同報導後得到相同結論，那你就沒有理由獲得高於市場的報酬。在財富的定義上，你就是失敗者。(你可以理解成，你與多數人獲得同樣的觀念，任職類似的工作，做出差不多的表現，獲得差不多的報酬，這行為導致你在社會上沒有這麼優異，沒辦法得到更多收益與特權)
哪些因素會影響趨勢延長或縮短?作者列出五個條件，這些與經濟週期的壽命息息相關。
1. 消費者在消費與儲蓄間的選擇
2. 企業在擴廠與規模裁減間的抉擇，以及企業對庫存調動的態度
(以上反映企業經理人與消費者的心理影響。)
3. 戰爭與天災狀況
4. 政府政策的改變
5. 大環境經濟結構的轉變
此外作者也觀察到有些產業對經濟週期的反應非常敏感，有些不會，舉例來說:
1. 工業原料與零組件的銷售，會受GDP影響非常大，當經濟週期轉變時也是首當其衝的產業。
2. 食品、飲料、藥品、日常生活用品，對經濟週期的反應比較不這麼敏感。但需要留意，當社會底層的人們貧困到一個程度時，確實有可能會削減對生活必需品的消費。
3. 昂貴的「耐久財」購買會對經濟週期產生高度反應，比如汽車、房產、企業的廠房設備。理由有三(1)耐久財象徵產品可以使用很長的一段時間，在經濟疲軟時會延遲替換。(2)成本高，經濟差的時候負擔不起。(3)經濟環境好時，基於擴廠需求企業會購入大量耐久財，但經濟差時就不是如此。
4. 日常服務通常受經濟影響波動不大，比如大眾運輸工具產業。(但需要留意每當技術有革命性的改變時，這些產業包含食品、飲料、藥品、日常生活用品就會發生結構性的變化，這就與周期無關。比如1990年代，報紙雜誌就是人民認為無法受到周期撼動的防禦型股票，不料在網路革命後走了下坡。)
