摘要:
🔹本書CH1~CH3說明WHY(要了解週期、了解週期的好處)、WHAT(週期是什麼、本質、規律。
🔹CH4~7說明WHAT週期分類(經濟、政府干預的經濟週期、獲利循環、投資人心態(樂觀、悲觀)的擺盪)以及應對風險態度的週期。
🔹CH 9、10、11透過觀察不同領域週期判斷當下所處週期，包括：信貸、不良債、房地產週期
🔹CH12 總結所有市場週期(摘要：牛市熊市之循環)
🔹CH13~14說明(HOW)跟隨、運用周期：
🔹CH13 如何應對市場週期<如何應對市場投資人的心理週期>
🔹CH14 週期定位
要成功地針對未來的市場走勢善加部署投資組合，關鍵在於
(1). <What & How>你採取什麽作為(轉向積極或防禦)、
(2). <When>何時採取這些作為(根據對週期的深刻理解，推估市場的未來動向，並進而適時採取作為)。
🔹CH16~17 成功的週期<摘要：價量需求變化：需求↑，價格下降。需求↓，價格↑>
🔖心得: 書中以宏觀角度、多面向(理性面，如: 政府(聯邦銀行、財政部)管控之週期、企業獲利週期...等。非理性面，如:投資心態(樂觀、悲觀)週期、應對風險態度週期)探究，非理性面如何影響理性面(投資人對於企業實際獲利、虧損等等過度反應使週期乖離均值)。
以下摘要幾個印象深刻的片段:
🔖CH1 為什麼要研究週期?
我不認為絕大多數投資人可以因為預測總體經濟而成功投資。那剩下哪些因素會產生成功的投資?
在三大領域會最有成效：
• 試著比其他人更知道所謂可知的東西，也就是產業、公司和證券的基本面，
• 根據這些基本面要素，有紀律的付出適當的價格，以及
• 了解我們所處的環境，而且策略性配置投資組合。
未來不應該被視為一個注定會發生、還能被預測的單一定結果，但可以被視為一種機率分布，有某種範圍的可能性，而且希望是基於洞悉事件各自發生的可能性。機率分布反映某個人對趨勢的看法。
投資人，或是任何希望能夠成功應對未來的人，都必須推論出一些機率分布，不論明確或粗略的。如果這點做得好，這些機率就有助於決定出適當的行動方案。但是仍然必須要記住，即使知道機率，並不意味著知道將發生什麼事。
某件事情的結果可能會受到長期的機率分布所影響，但單事件果還可能有很大的不確定性。在一個機率分布裡，任何結果都有可能發生，管機率各不相同。因為選擇的過程不僅受到各結果的優點所影響，還會受到隨機性的影響。把迪姆森的話反過來說，即使很多事情可能會發生，也只會發生一件事。我們可能知道「一般來說」可以期待什麼，但那可能跟實際將會發生的事沒有關。
在我來看，投資成功就像簽樂透贏家，都是從一堆彩券(所有可能的結果)抽出一張(真正的結果)。每個情況都是從眾多可能性選擇出一個結果。
優秀的投資人，就是能夠對於缸裡的彩券有很好的判斷力的人，因此能夠判斷參加這場樂透是否值得，優秀的投資人就跟其他人一樣，無法確切知道未來究竟會發生什麼事，但趨勢的了解比一般人要多。
1. 優秀投資人的特質
• 你的對手讓你用一半的賠率下注在黑球，必須(1).你的對家不知道有70%的機率會出現黑球，30%機率會出現白球，而且(2)他不知道你曉得黑球與白球出現的機率。如果他對罐子裡裝了什麼東西所知跟你一樣多，那麼這個賭注就會回到無利可圖的情況。
• 換句話說，為了在比賽中贏得多輸得少，你必須有知識上的優勢，這是優秀投資人擁有的特質:他比其他人知道更多未來的趨勢。
• 然而，重要的是要記住之前說的:即使你知道發生的機率，對趨勢有卓越的洞察力，你仍然不知道會發生什麼事。即使在罐子裡的黑球與白球比例是70比30，你仍然不知道下一次被抽出來的是哪個顏色的球。沒錯，黑球比白球更有可能出現，但是仍然有30%的機會出現白球。當罐子裡有白球、也有黑球，在選下顆球時，隨機與外部的力量尤其會發揮作用，結果仍無法確定。
• 但是這一切都說明，這場賭局如果要值得玩，不一定所有事情都要很確定。長期來看，對趨勢變化的了解比別人多，就足以創造成功。
2. 了解週期的好處:
優秀的投資人會關注週期。他會注意到過去的週期是否在重演，理解人們身處在形形色色週期的哪個位置很重要，以及知道這些事對他採取的行動有何影響。這讓他能夠對週期與人們所處的週期位置做出有用的判斷。特別是在:
• 我們正接近上漲行情的開始階段，還是處於後期階段?
• 如果一個特定的週期已經上漲一段時間，我們現在是否已處於危險範圍？
• 投資人的行為是否顯示出他們被貪婪或恐懼所驅動?
• 他們看來能適當地規避風險，或是只能愚蠢地承擔風險?
• 市場過熱(價格過高)或急凍因此價格便宜)是否是因為週期而發生?
• 整體來看，目前我們在週期中的位置是否意味著應該要著重在防禦上，或是該積極採取行動?
注意這些要素會給傑出的投資人帶來優勢，讓贏的機會比輸的機會多。他了解趨勢或成功的可能性:因此他知道罐子裡黑球與白球的一些底細，而其他人不知道。他對於贏的機會是否會比輸的機會高有些了解：因此當趨勢對他有利的時候，他會投資更多；趨勢不利的時候，會投資更少。重要的是，這些事都可以根據目前的狀態觀察來評估。這些事可以告訴我們如何為未來做好準備，而且我們不需要會預測未來。
