麥可．史坦哈德
這四本都有提到他，
但我在此之前真的沒聽過他，
所以多看點書真的是好事XDD
在此隆重介紹－逆襲a老船長🎉
麥可．史坦哈德
Michael~ Stein~~~~~~~ hardt~~~
📒1【新股市大亨】
－策略型交易員
☎每年花上數百萬美元
Steinhardt，每年會付給華爾街券商一大筆佣金，大約是350萬美元。不是為了買公司分析、經濟預測、國際展望報告，也不是為了技術分析線圖的走勢預測，他買的是若干華爾街券商分析師們的第一通電話。
☎華爾街券商分析師們的第一通電話。
一) 對券商來說
1) 打給Steinhardt，有機會成交非常大的一筆單。
2) 而且只要他有興趣，甚至願意在價格上作讓步。
3) 如果他相信你這個券商，他會很乾脆地立刻下單。
4) 你會願意盡力幫他留意市場上的各種變化。
二) 對Steinhard來說
1) 他可以等待足以獲利的片段交易消息上門。
2) 他可以期待主要分析師改變他對公司的看法。
3) 他可以在其他投資人相信分析師的看法之前，搶一步進場卡位。
4) 他可以注意，這些分析師們，意見開始改變的徵兆。
☎差別認知
「我雇用六到七名證券分析師，三到四位交易員，另外有一位經濟學家幫我留意即將發生重要巨變的經濟部門。我希望從經濟學家的觀念中，找出一般認知和特殊認知的差異。」
☎交易技巧
「如果分析師帶了案子來，我會研究個五分鐘，然後決定去作。我管理是採被動式的－我鬼分析師許多空間去實現他們的點子。如果失敗了，我就會一遍一遍地檢討，我的原則是給大指導方針，決定總風險，和決定可以接受的風險程度。」
「我定義自己的角色是儘可能獲取最大的資本報酬，所以我會盡一切能力達到這個目標，不會限定自己只能用某種技巧。每天我都會問自己今天風險報酬比率如何。我們的第一個考慮就是長期投資應如何。第二個考慮是如果有新的股票而且具有吸引力，我們就會將大筆資金分配給它。第三，我們也會借股票給經紀人拋補，在這點上我會要求最高的利息。第四，我們也有專人作套利，通常是收購破產公司和買進交易帳單。第五，我們也讓自己全方位接觸新的投資工具。」
「我的大多數長期倉位都是根據基本面遠景來選擇的－不過我不一定要真的長期持有。我常常對我的人說，你應該依長期基礎來選擇，即使是你所賭的事不一定發生，我發現市場總是會對長期展望有所反應，至少會反應一段時間。」
「我作多時，喜歡找尋長久沒有什麼表現，但是有復甦潛力的股票。作空時，我喜歡針對美國知名的企業，也就是投機客目光所在處。」
📒2【散戶的機會】
－逆勢操作的難處在於人性
💊正港逆勢操作型投資人
很多人都喜歡自認是逆勢操作型的投資人。
他們的逆勢操作，可能就是在暗指市場出錯了。
但是，如果你把逆勢操作型的投資人，
定義成主動尋找機會和他人反方向的投資，
並且有勇氣與信心善用逆勢操作作為核心策略。
絕對是少之又少中的少之又少，
而Steinhardt正式其中一位。
💊華爾街分析師們帶來的真正價值
💊找出與市場共識之間的差異認知
從華爾街分析師得到資訊。去推論出華爾街對於某種股票、某類資產或是整個市場的共識是什麼。
一旦得出結論之後，然後他會再利用自己的研究，去找出市場共識哪裡有明顯的錯誤，並據此建立投資部位。
他的多數交易都是短期的，Steinhardt自認是個有彈性的投資人。當市場的動向對他有利，他會買進並賺進很多錢；當他認為市場衝過頭了，他就會反向操作。
💊做多1980年代初期的債券市場
1970年代末期，FED積極升息，對抗不受控制的通膨。利率上漲，債券價格會下跌。
而Steinhardt相信FED最後必然會放手，因為高利率也會傷害美國經濟。因此，他的基金質借大量資金，買進五年期的美國公債。
經歷過幾個月的大幅虧損。他不為所動，拒絕出售或減少債券的資金部位。最後，當利率下跌，公債價格上漲，Steinhardt荷包滿滿。
💊損失慘重乃至退休
Steinhardt並未永遠遵循自己的規則，導致偶爾出現失誤。
他在1987年的黑色星期一之前，就已經對市場被高估感到憂心忡忡，但是他又擔心錯失股市上漲的獲利機會。結果因為維持大量多頭部位，造成他從獲利45%變成只剩5%。
1990年代初期，Steinhard開始出脫短期債券的空頭部位，買進長期債券的多頭部位。這套策略很順利，因為FED會壓低利率。
1993年，照著同樣的套路，他也買進大量歐洲債券，完全接受長期利率將持續下跌的市場共識。
但在1994年，通膨的隱憂促使FED意外升息。引爆各個債券市場的恐慌，也因此歐洲和美國的長期利率都往上飆漲，壓低了債券價格。更嚴重的是，很多避險基金的處境也類似，於是同時間投資人全都開始出脫手上資金部位。他最後吞下地損失約13億美元，則足以促使他想要退休。不過厲害的是，他在投資圈多撐了一年，然後補回了約七億美元的損失。
💊逆勢操作難操作
因為這違反我們想要在團體中找安全感的人性本能。
📒3【從本能交易到紀律交易】
－不良行為是最大風險
🚹沒有待在能力圈內
史坦哈德習慣了美股的快速交易，但他剛剛建立的資產規模卻成為投資表現的敵人，迫使他冒險進入不是他專長的領域。此外，在歐洲，史坦哈德並未享有如同在美國券商的特別優待。
🚹投資心裡面
使你突然改變方向的誘惑是不會消失的。因為市場上總會有價格上漲的投資商品，那些商品是你沒有買但其實你想要的；還有價格下跌的商品，那些商品你買了，但其實你並不想持有。
📒4【金融怪傑】
－差別認知的概念
💎差別認知
我總是從眾人對市場的普遍認知中，尋找出不同的看法，甚至完全相反的看法。
我曾經拋空基因科技公司的股票長達一年半，在這段期間，儘管做空儀度使我遭逢重大損失，可是我堅持做空，因為我對該公司的一種新藥品，抱持與市場完全不同的看法。
我的想法是，再過一兩年，他的新藥品就會被同質而且價格較為低廉的藥品取代。假設我的想法正確，該公司的股票就可能因此跌到每股10美元以下。
當時該公司的股價，已經從每股65美元跌到27美元。到了1988年十月底時，基因科技公司的股價又跌到每股15美元。不過我仍然堅持做空。只要市場大眾對該公司保持多頭的看法，我就會持續採取完全相反的認知而看空。
💎不入虎穴，焉得虎子
我總是在多頭還在佔上風的時候，就拋空。一般說來，如此的做法等於是過早拋空，因此，起初我的空頭部位總是會遭逢部分損失。如果股價仍然持續上揚，我甚至會減少持有的空頭部位。但只要我對市場的看法不變，我就會一直堅持做空。
只要我所認定的基本面因素不變，就會一直堅持部位，即使該部位當時多麼不利。
💎把自己分成兩個部分
不過，假如我所持有的部位遭受的壓力真的太大，我也會改變我的交易方向來減輕壓力。
我會告訴自己：「好吧，眼前的情況看來對我相當不利。既然眼前盡是買盤，我為什麼不暫時加入他們，說不定還可以賺一筆。」
💎擁抱認知差異，不抱其他
「我從不使用停損，也從來不管股價是否創新高，或是跌到新低價。我也從不使用所謂的技術分析圖。」
💎回憶黑色星期一
「造成股市大崩盤的問題，是股市的運作系統難以應付其基本結構在八十年代所產生的變化。此外，當時維持股市穩定的兩大主力－個別投資人與專家系統，在股市中的重要性早已大幅降低。」
「一方面穩定股市的力量大幅降低，另一方面，卻又增加了許多難以預料的影響因素，例如投資組合保險、程式交易與全球資產重分配等，股市當時根本難以應付這種情況。」
「我在當天還增加多頭部位，這大約使我基金的風險提高到百分之九十。增加多頭部位純粹是我一貫反向思考下的反向操作策略，因為儘管股市重挫會進一步引發強大賣壓，但也勢必會引起反彈。但我低估了這次股市大崩盤的力量。」
「我認識一位很高明的投資人，他曾經告訴我說，我的投資績效完全是來自我二十八年來錯誤經驗的累積。他的話真是一針見血。當你犯錯之後，一般來說，你總是會避免再犯同樣的錯誤。我同時是一名長期投資人、短線交易者，以及分析師。我所做的決定與犯下的錯誤遠多於一般投資人。事實上這才是使我優於一般投資人的原因。」
💎對股市新手最重要的忠告
「股市中最邪門的事是，有時候最差勁的預測，也可能會成為最高明的決策依據。但這種事卻是一個邪惡的陷阱，會使人相信無須專業知識就可以縱橫股市。因此，我的忠告是：要認清股市的競爭非常激烈。當你買進或賣出股票時，你都是與專業的對手在競爭，而這些專業的對手往往會給予你迎頭痛擊。」
「千萬不要有股市投資風險高，因此獲益也高的觀念。這種觀念是錯誤的。你應該有的觀念是：股市投資風險高，因此你必須設法創造高效益，繼續在股市中生存。」
💎一筆成功的交易，需要哪些要素？
「成功的交易必須取得兩項條件的平衡。這兩項條件是：堅持自己對股市的看法，以及承認自己錯誤的彈性。要達到兩者之間的平衡，則需錯誤與經驗的累積。另外，你應該對交易對手抱持戒心。你應該經常自問：為什麼你要買進，他卻要賣出？他知道哪些你所不知道的事？最後，你必須對自己或別人誠實。就我所知，成功的交易者都是事實真相的追求者。」
