本書是二十世紀德國證劵界教父科斯托蘭尼的最後一部作品，重點精華了他對股市本質的想法，如同前言所說：「讓他高興的不是在投機中獲利，而是證明自己的觀點正確。他自信地稱自己為投機人士，對他來說，投機是對才智的挑戰。」既賺了錢、又證明自己的眼光獨到，我想這就是最理想的投資生涯了吧！本書也是非常好的股市入門書，講述了影響股市漲跌的基礎判斷原則。以下為本書中重點整理：
1.投資者與投機家
作者建議每位讀者加入投資者的行列。在從事證券交易的人當中，以平均水準來看，投資者的表現最好，因為即使是投機家，也只有少數是贏家。
成功的投機家在一百次交易中，獲利五十一次，虧損四十九次，他就靠這差數維生。
2.股市的本質
有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程裡，狗就這樣反反覆覆。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。男子就是經濟，狗則是證卷市場。
3.指數的道理
每天，證劵評論員都費盡心思解釋當天指數的變化，然而影響指數上揚或下跌的因素卻難以勝數。．．．．．．對投機人士來說，這些評論完全多餘，而且毫無用處。專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證劵市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。．．．．．．從短期至中期來看，絕對不是好的股票一定看漲，不好的股票肯定下跌，情況可能完全相反。．．．．．．只有需求大於供給時，才會在證劵市場中看漲，這是證劵交易邏輯的唯一條件。
行情趨勢要看賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓力，行情就會下跌。反之，如果資金所有者迫切尋找股票，而股票持有者並沒有物質或心理上的壓力，要出售股票，行情就會上漲。我一直記住這條準則，一切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。這個事實每位證券交易人士都須銘記在心，否則就不會明白，為什麼有時指數會出現完全不合邏輯的波動。分析發展趨勢時，應對各種影響因素進行評估，並要能看出未來的供需情況。
4.行情趨勢
作者認為股票趨勢受到貨幣趨勢以及大眾心理影響。如果大小投資者願意且有能力買股票，指數就會上漲。他們願意購買股票，是因為他們對金融及經濟形勢抱持樂觀看法；他們購買股票，是因為口袋裡有足夠的資金。這就是行情上漲的全部秘密。
5.通貨膨脹與通貨緊縮
很多人看到不管是消費價格，還是計時工資或工資指數，只要有一個數字提高，指數就會下跌，因此斷定通貨膨脹不利證券交易，但這樣的觀點只有部份正確，通貨膨脹對股票交易並無負面影響。甚至，股票和其它有形資產一樣，必須靠通貨膨脹帶動。只有中央銀行為消除通貨膨脹而採取的各項措施，才會對證券市場產生負面作用。
但如果通貨膨脹是刺激證券交易的興奮劑，為什麼聯邦銀行要消除通貨膨脹呢？這就像酒精和尼古丁，沾上一點，算是興奮劑，但是如果不斷抽煙和酗酒，結果就不然。通貨膨脹就像是加溫中的浴缸，坐在裡面很舒服，但必須小心隨著溫度升高，水也會燙傷人。
通貨膨脹如果失去控制，就會倒致經濟危機。當經濟高度繁榮導致需求增加，生產和服務無法滿足需求時，供需失衡將導致商品價格上揚，由於工業需求提高，重要的原料價格上漲。一段時間後，零售價格也會受到影響，一般家庭的生活開銷費用增加，購買力降低，於是工會要求增加工資，工資增加後，使生產成本也增加，服務價格上漲，零售價格繼續上漲，工會則要求調整工資，於是形成工資和價格互抬的螺旋，最後導致急遽性的通貨膨脹。結果是貨幣嚴重貶值，為免遭貨幣貶值影響，民眾紛紛提出存款，購買有形資產，資金從金融體系中被抽走，經濟體缺乏投資資金，導致大批裁員，最後形成嚴重的經濟危機。
事實上，通貨緊縮才是證券市場最大的災難。通貨緊縮時，貨幣供給額持續短缺，可利用的流動資金愈來愈少，消費者什麼也不想買，因為明天買可能會更便宜，企業也不進行投資，因為他們生產的產品價格、或提供的服務，乏人問津，價格不斷下跌。在這種情況下，股市崩盤顯而易見。
6.利率敏感度
如果利率發生變化，對證券市場來說，便意義重大，藉著短期利率，中央銀行決定以何種利率進行金融重整，銀行把利率加上獲利轉嫁給客戶。利率是支付貨幣的價格，利率愈高，即支付貨幣的價格愈高，將導致貨幣的需求降低；利率愈低，貸款的需求愈大，中央銀行就是透過這種途徑，控制貨幣供給額。
理論上，如果經濟處於衰退或停滯，中央銀行就會降低利率，令企業或企業家以較優惠的方式貸款，此時企業負責人會計畫新的投資，因為在利率低的時候，較有利投資。同樣地，如果消費者必須支付的貸款利率變低，他們便願意以貸款來購買房子，汽車或其他消費品，因此，消費品的需求便增加了。
但實際上的情況卻是由於經濟衰退，企業主看不到需求，也就減緩投資計畫。而來自經濟面的消息很糟，悲觀情緒在企業家和大公司負責人中蔓延，在這種環境下，連消費者也害怕失去工作，因此盡量減少支出和負債。
因此從中央銀行取得的新資金，並沒有用於投資或消費，而是流入股票市場，這種情況出現後，證券交易所的指數上漲，甚至大漲，儘管來自經濟面的消息仍然很遭，而且企業的獲利和紅利下降，而這一過程可能持續一年多的時間。
只有當經濟形勢逐漸好轉，投資和消費才會增加，同時也帶動企業獲利，如果經濟發展適度，不會發生通貨膨脹，中央銀行便不會馬上提高利率，而讓利率維持在低水準，以免影響經濟成長。在此階段，直接投資和消費也不會占據全部資金，因此流動資金可以繼續用於證券市場。隨著引人注目的企業獲利，股票指數繼續上漲，這時基本面也看好，引起投資人對股票指數的幻想，讓行情迅速看漲。
但在企業獲利，經濟成長，需求增加造成物價及工資上漲，為避免通貨膨脹失去控制，中央銀行不得不大幅度提高利率。利率提高後，遲早會產生深遠影響，不僅影響心理，也影響經濟面和證券市場。首先影響的是股票市場，且是負面的方式。由於利率上漲，貨幣供給額縮減，流動資金漸漸停止流入證券交易所。以融資方式購買股票的投資者，由於貸款費用提高，不得不賣掉股票。此外，高利率的存款利率和股票競爭，也使股票指數開始下跌，而且在業界消息仍然有利時，大部份的股票就開始下跌了。
證券市場對利率提高或降低的反應有多快，要看大眾的態度。如果市場參與者對利率非常敏感，他們就會在通貨膨脹剛出現時，作出反應，賣掉股票，停止買進股票。相反地，如果投資者重視企業獲利及經濟指標，就可能發生即使中央銀行多次提高利率，股票行情仍然繼續上漲。此時，就會產生失衡現象，同時也為投資者提供機會。因為，最遲十二個月後，指數會跟上貨幣。因此中央銀行強勢提高利率後，指數回跌只是早晚的事。
7.證劵交易心理學
作者把投資者分成兩類：固執地和猶豫的。固執的投資者，長期來看，是證劵市場中的勝利者，他們的獲利是由猶豫的投資者支付的。．．．．．．固執的投資者須具備四種要素：金錢、想法、耐心、還有運氣。
絕對不要借錢買股票，因為有可能會發生突發事件，使得股票大跌，使得必須斷頭出清手上的股票，反之如果不借錢買股票，即使發生突發事件，也能安穩地度過這波以等待將來的獲利。
明智的投資者都想法，至於想法是正確，還是錯誤，開始時無關緊要：重要的是必須三思而後行，而且要有想像力。投資者必須相信自己的想法，如果已定出戰略，便不可再受朋友影響，也不可因當時的氣氛或時事而改變初衷，否則再天才的思慮，也幫不上忙。因此我還要在陸軍元帥馮．莫特克的四個要素上，再加上一個元素：信念。
作者認為耐心或許是證券市場裡最重要的東西，誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場。
即使投資者能作到不理會大眾的不安情緒，在指數過度下跌時買進股票，然而這才是考驗的開始。之後，他還必須有強悍的神經，堅持保留股票，即使行情繼續下跌。而這也就存在因損失嚴重，而精疲力竭，失去理智的巨大風險。
即使克服了這種障礙市場開始上漲，投機者還要面對回跌的情形，在指數持續上漲過程中，行情回跌總是一再重複出現。如果不明白這種發展過程，就必須重新評估情勢。如果診斷表示只是暫時性的干擾，就要立場堅定，不氣餒。
但如果出現根本性變化，例如戰爭，重大政治，經濟或金融決策，政府輪替等無法預料的事時，就必須馬上考慮後果，投機者必須時刻準備對自己的想法和計畫進行深刻反省。
